Завершается неделя, в рамках которой сделаны все необходимые акценты касательно монетарной политики в ключевых регионах. В сухом остатке имеем, во-первых, беспрецедентные меры со стороны ЕЦБ для поддержки экономики. Таким образом, только этот факт, впрочем, как и в свое время запуск программ количественного смягчения в США, вероятно, будет продолжать подогревать котировки рисковых активов. Во-вторых, мы видим неспособность со стороны ФРС продолжать курс повышения ставок. То есть стоимость долларовой ликвидности будет оставаться столь же дешевой. И хотя возможность изменения ставок определяется голосованием, в целом политика Йеллен характеризуется, как сверхосторожная. Иными словами, если придерживаться наблюдаемых тенденций, то следующее повышение со стороны ФРС произойдет в самом крайнем случае, подобно тому, как это произошло в прошлый раз. И хотя заявлено, что до конца года ожидается двукратное повышение, этот сценарий скорее нужно воспринимать, как оптимистичный.
Российский фондовый рынок в свете данных событий устремился к повторному тестированию области максимумов вблизи отметки в 1910 пунктов по индексу ММВБ. И уже вначале следующей недели станет ясен основной сценарий: либо котировки устремятся вверх к обновлению исторических значений, либо страх достигнутых высот краткосрочно возьмет верх, что спровоцирует основательную волну коррекции. Пока второй сценарий остается второстепенным. Учитывая сохранение аппетита к риску, разгон котировок скорее продолжится до тех пор, пока не достигнет своего иррационального апогея. И такое развитие, к сожалению, может нанести больше вреда, ибо для продолжения долгосрочного гармоничного развития не мешало бы выпустить пар.
Индекс ММВБ, дневной таймфрейм, попытка удержаться под сопротивлением.
В этом смысле решение Банка России оставить ставку неизменной на уровне 11% в том числе можно объяснить и попыткой воспрепятствовать чрезмерному перегреву фондовых активов. Хотя, как неоднократно упоминалось, для реальной экономики снижение ставки необходимо уже давно, а условия по инфляции оказались весьма подходящими для решительного шага. В 15:00 МСК состоится пресс-конференция, на которой глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, вероятно, обозначит основные причины отсутствия активных действий. В то же время реакция на валютном рынке продолжается в пользу укрепления рубля. И в этом смысле мнение Германа Грефа о наиболее эффективном курсе рубля для экономики вблизи отметки в 60 рублей за американский доллар все больше получает шансов стать реальностью.
Укрепление рубля в данном случае будет сдерживающим фактором спекулятивного разгона котировок рисковых активов, хотя пока рост индекса ММВБ скорее усиливается нежели наоборот. С учетом завершающейся недели торги в последние часы сессии будут иметь все меньшее значение для принятия инвестиционных решений. Традиционно более важной с точки зрения ожиданий участников торгов станет реакция в первой половине торговой сессии понедельника. Тем более, что два выходных дня вполне достаточно для того, чтобы корректно оценить обстановку с учетом новых вводных данных от Банка России.
Алексей Кузьмин, аналитик ИК «Окей Брокер»