Вновь на финансовых рынках наблюдается рост спроса на рисковые активы, что свидетельствует о достаточно благоприятных ожиданиях инвесторов. На долговом рынке ключевые ценовые индексы по итогам вторника продемонстрировали укрепление: RGBI 131,28 (+0,22%), MICEXCBICP 93,4 (+0,13%), MICEXMBICP 96,47 (+0,37%). Необходимо отметить, что продолжение укрепления рубля по отношению к резервным валютам обеспечивает дополнительный интерес к рублевым облигациям.
Действительно, после серьезных шоков на валютном рынке, наблюдавшихся с конца 2014 года формируется все больше предпосылок для стабилизации ситуации. Кроме того, наличие четких ориентиров мегарегулятора и положительные сдвиги в этом направлении создают условия для долгосрочных вложений. Если рассчитывать на то, что Банк России сумеет выйти на целевые показатели по инфляции, то в этом случае долговой рынок сохраняет привлекательность, поскольку премия, обусловленная наличием текущих рисков, при благоприятном исходе должна заметно сократиться.
Кроме того, если рассматривать ситуацию в развитых экономиках, то предлагаемые доходности там близки к нулевым отметкам. И в этом отношении при стабилизации валютных курсов в среднесрочной перспективе вложения в рублевые долговые бумаги могут принести существенно больший доход иностранным инвесторам.
Впрочем, в связи с предстоящими заседаниями Банка России 10 июня и ФРС 15 июня избежать волнений вряд ли удастся. Кроме того, техническая картина по валютным парам говорит о том, что национальная валюта уже заметно укрепилась с начала года, поэтому впереди может наступить завершающая стадия этой волны укрепления. В этом смысле, покупка долговых бумаг, номинированных в рублях более интересна в те моменты, когда национальная валюта близка к пикам своего ослабления.
Сегодня ожидается размещение двух выпусков ОФЗ с постоянным доходом (ОФЗ-26218-ПД и ОФЗ-26217-ПД) общим объемом порядка 27 млрд рублей. И в этом смысле его итоги станут очередным индикатором истинного настроя участников торгов. Напомним, что последние состоявшиеся размещения оказались неудачными, поскольку спрос был слабым в связи с возросшими рисками от изменившихся ожиданий касательно решений монетарных властей. В этом смысле рыночная ситуация свидетельствует о смягчении обстановки, что создает более благоприятные условия для текущего размещения.
В заключение стоит отметить, что на собрании владельцев облигаций ПАО «Дальневосточное морское пароходство» достичь положительного решения по отказу от досрочного погашения не удалось. И такой исход усугубляет общее положение дел. Такая ситуация является тревожным звонком и бросает тень на весь сектор корпоративных долгов.
Алексей Кузьмин, аналитик ИК «Окей Брокер»