ЙелленСегодня я решил написать свое видение касательно возможной реакции финансовых рынков на решения ФРС по процентной ставке, заявления FOMC и последующего выступления председателя ФРС Джанет Йеллен. Напомню, что указанные мероприятия начнутся сегодня с 21:00 МСК.

В первую очередь высказать свою точку зрения я решил потому, что она коренным образом отличается от тех, которые в большинстве своем представлены в деловых СМИ (будь то телевидение или печатные издания). Далее я попытаюсь разбить главенствующие точки зрения и обосновать свою.

Итак, все ожидают повышения процентной ставки со стороны Федрезерва. Однако единственными факторами неопределенности остаются время, когда этот процесс будет запущен, и степень агрессивности повышения.

На телевидении не устают повторять заученную в университетах схему. Что если будет повышена процентная ставка по американской валюте, то это приведет к удорожанию заимствований в искомой валюте и будет способствовать укреплению курса данной валюты по отношению к другим, а также приведет к отрицательной переоценке активов, номинированных в долларах. Переводя вышесказанное на простой язык, получается, что, повышая ставку ФРС укрепляет доллар США и снижает стоимость других активов, в том числе и нефти.

DXY170915m

Рост индекса доллара, месячный график

Я не согласен с таким утверждением. На мой взгляд, рынки уже заложили в котировки умеренное повышение процентных ставок. Поэтому в этом случае ослабление других валют по отношению к доллару должно было уже случиться. И если посмотреть на графики курсов валют, то все согласятся, что это действительно так. Индекс доллара уже находится на максимальных отметках, начиная с 2005 года. Рост от минимумов, достигнутых в 2008 году, составил уже более 42%! В этом смысле это даже чрезмерное укрепление.

Разобьем следующее отверждение касательно возможного снижения цен на другие активы (снижение цен на нефть). По сути это тоже уже случилось и, на мой взгляд, в большей степени, чем требовалось. Здесь можно сравнить не только цены на нефть (черная линия), но и на медь (оранжевая линия) и другие активы, например, сахар (синяя линия на графике). По всем этим активам (в моем примере используются фьючерсы) наблюдается понижательная динамика, начиная с 2011 года!

Понижательная динамика фьючерсов на нефть, медь и сахар, месячный график

Понижательная динамика фьючерсов на нефть, медь и сахар, месячный график

А если снижение стоимости активов состоялось, а американская валюта уже укрепилась против других, и при этом степень этих процессов оказалась больше, чем требовалось, то после оглашения результатов, вероятнее всего, начнутся обратные процессы направленные на укрепление стоимости активов и ослабление доллара против других валют. Конечно, возможен так называемый излетный всплеск, чтобы все поверили тому, о чем говорилось в СМИ, однако дальше, может уже на следующий день, запустятся те процессы, о которых я сказал.

Теперь рассмотрим влияние указанных мероприятий ФРС на отечественный фондовый рынок. Считается, что на развивающиеся рынки ликвидность попадает по остаточному принципу. И когда много дешевых долларов, то и на развивающиеся рынки приходит достаточно валюты, чтобы способствовать росту котировок фондовых активов. А когда происходит удорожание ликвидности, то и доступ к ней становится более ограниченным. Это вызывает опасения по поводу того, что ликвидность уйдет с рынка и приведет к развитию понижательной тенденции.

Динамика индекса ММВБ (японские свечи, правая шкала) и индекса РТС (бары, левая шкала)

Динамика индекса ММВБ (японские свечи, правая шкала) и индекса РТС (бары, левая шкала)

Чтобы разбить этот довод еще раз вспомним, что фондовые рынки всегда играют на опережение. Когда есть информация о повышении ставок, а об это речь идет уже не один год, то участники торгов готовятся к такого рода событиям. И если должен был быть исход ликвидности, то он должен был случиться заранее. И это уже произошло. Взять хотя бы данные Московской биржи о том, что объемы торгов по сравнению с 2007 годом значительно сократились. Ликвидности на рынке стало заметно меньше уже довольно давно. И рынок успел адаптироваться к этим реалиям. Так, долларовый индекс РТС остается вблизи своих минимумов. Поэтому впереди можно ожидать формирование уже другой тенденции, в том числе и на возможный рост.

Если посмотреть состояние фондового рынка, оцениваемое в рублях, то индекс ММВБ напротив уже находится в растущем тренде. Таким образом, мир продолжает оставаться в королевстве кривых зеркал, и на деле происходит развитие абсолютно противоположных тенденций, нежели те, о которых говорят в СМИ. И в этом смысле на выручку трейдерам приходит старое доброе правило: «Покупай на ожиданиях – продавай на фактах». В данном случае это высказывание очень хорошо подходит к операциям с американской валютой.

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.

Навигация по записям